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雄安规划出台生态优先,园林最相关最弹性_国君建筑韩其成团队周观点

文章来源:未知作者:admin点击次数:88时间:2018-05-14 17:17

 

  4月20日雄安新区规划纲要或批复、建设有望提速,景观绿化/水系治理/污水处理等市场需求将释放,生态园林板块最相关最受益,且业绩最优、估值较低更具投资价值。

  摘要:

  1、雄安规划批复强调“坚持生态优先、绿色发展”,生态园林迎三大发展机遇最相关,继续重点推荐东方园林/铁汉生态/龙元建设/文科园林。4月20日雄安规划纲要批复公布(下简称批复),给生态园林带来三方面机遇:1)批复强调“大规模开展植树造林和国土绿化,将生态湿地融入城市空间,实现雄安新区森林覆盖率达到40%,起步区绿化覆盖率达到50%”,新区绿化建设空间可观;2)批复强调“采用先进技术布局建设污水和垃圾处理系统”,污水处理等环保业务值得期待;3)批复强调“加强白洋淀生态环境治理和保护,同步加大上游地区环境综合整治力度”,千亿级市场将释放。

  2、雄安有望成为国内生态治理标杆和示范,助推全国数万亿生态治理市场加速释放,提升生态园林未来高成长性。1)十八/九大连续强调加强生态文明建设、加快生态治理,中央经济工作会议更是将污染防治列入未来三年三大攻坚任务之一,充分体现了中央推进生态治理的决心;2)雄安新区规划坚持生态优先并重点提出加快白洋淀等生态治理,在雄安速度与雄安质量推动下白洋淀有望成为国内生态治理标杆,助推国内数万亿市场爆发。

  3、生态园林龙头业务结构与雄安新区生态建设需求高区契合,叠加地缘优势/行业龙头优势或将最受益。生态园林龙头经过转型,业务结构大多涉及景观绿化/水系治理/污水处理等,与新区生态建设需求高度契合:1)东方园林内生外延并举先后转型涉足水系治理/污水处理/全域旅游等领域,并于2018年2月底与中国电建联合中标2.33亿元的雄安新区10万亩苗景兼用林建设项目施工总承包第三标段;2)铁汉生态涉足水系治理较早,子公司星河园林在环京区域苗木资源丰富,且收购广州环发之后污水处理技术成熟,相关业务扩张值得期待,并于2018年3月初与中铁联合中标2.01亿元的雄安新区10万亩苗景兼用林建设项目施工总承包第四标段。

  4、PPP清库结束、贸易出口下行、年报/一季报等多重因素助推下,生态园林板块估值有望迎来修复。1)PPP清库结束后存量项目质量提升、融资有望加速;2)在中美贸易摩擦短期难以改善背景下,3月国内出口同比下滑2.7%预示经济下行压力或加大,提升PPP逻辑偏好;3)生态园林龙头2018Q1业绩淡季不淡,东方园林2018Q1业绩预告-2000~1000万(去年同期-3516万),龙元建设业绩预告2.1~2.2亿/增速75~85%;3)最近半年园林板块持续调整,绩优园林PPP龙头2018年PE仅14倍,处于历史低位。

  5、继续看好工业工程,地产投资超预期利好装饰板块。1)继续看好工业工程:①国际油价继续上涨,截至20日美国原油布伦特原油67.39/74.06美元②3月化学原料及化学品工业增加值当月同比4.3%为2017H2来最高③受益一带一路倡议逻辑,推荐中国化学等;2) Q1季度地产投资增速10.4%超预期(换比+3.1pct/同比+0.5pct),推荐东易日盛/全筑股份/金螳螂等。

  6、风险提示:订单落地不及预期,PPP/园林/基建/国改行情不及预期等。

  1、本周重要报告

  2018年4月18日行业事件快评:《降准促PPP融资改善,绩优园林龙头低估更价值》

  央行降准释放4000亿流动性有利于缓解市场资金恐慌情绪并降低融资成本,PPP项目融资二季度有望边际加速。1)央行宣布从2018年4月25日起,下调商业银行存款准备金率1个百分点约释放4000亿元增量资金,以偿还所借的中期借贷便利(MLF),有利于增加长期资金供应并降低银行资金成本和企业融资成本;2)融资是当前制约PPP板块项目落地的制约因素,本次降准后PPP项目融资节奏有望边际加快、融资成本边际降低。


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